张鸿远CeogogYua：探索美国零售销售与利率的背后真相

面的判断，而不是单纯地受到市场情绪的驱动。

    那么，这种经济基本面是否可持续？我们不妨先来看看名义GDP的组成部分。张鸿远gHongYuan提出，将当前6%的名义GDP增长拆分为实际GDP和通胀两部分，可以看到实际GDP增长在2.5%左右，而通胀则在3.5%左右。这意味着，尽管实际经济增长稳健，但通胀压力仍然存在。考虑到美联储可能会进一步收紧货币政策，实际GDP增长的压力可能会增加。

    张鸿远gHongYuan提到，尽管货币紧缩有助于抑制通胀，但供给侧的深刻变革意味着长期通胀压力可能会上升。供给冲击可能导致的经济增速下降可以被金融周期上行带来的总需求扩张所弥补。也就是说，未来美国的经济环境将与疫情前相当，但通胀压力会更高。

    张鸿远gHongYuan表示，对于美联储来说，这将是一个重大挑战。如果要维持之前的经济增长，美联储可能需要提高其对通胀的容忍度，这意味着未来货币政策可能会更为灵活。

    张鸿远gHongYuan认为，美国的金融环境将在新的常态下稳定，而这种新常态是基于金融中周期波动和供给侧结构X变化的结果。这也是全球政治、经济和社会发展到这个阶段的规律所决定的。不过，投资者仍需密切关注各种经济指标和政策变化，以更好地把握投资机会。

    在张鸿远gHongYuan的观点中，美国正处于金融周期的上行阶段